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业绩靓丽背后却负债累累，康佳转型的大考今年才开始

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0 4 5520 来自重庆市 2019-6-30 10:05 | 只看该作者

这几年来，康佳集团的扭亏增盈，靠的不是主营业务家电的盈利，也不是其多元化的节能环保、产业园区等收益，而是清理资产，以及政府补贴等手段。由此，对于整个康佳集团来说，真正的转型大考，应该是从2019年才开始。日前康佳电视邀请鹿晗代言，能否拯救其品牌力和市场力，仍是一个未知数。

乔华||撰稿

近期，老牌家电企业康佳集团发布业绩预告显示：一季度归属公司股东的净利润预计达8000万元-10000万元，同比预增43.48%-79.35%。2018年年报显示，康佳实现营业收入461.27亿元，同比增长47.71%，并称康佳的逆势增长很大程度上得益于其转型升级的战略得到实施。如此靓丽的业绩，是否说明曾经大手笔甩卖资产的康佳真的实现转型成功、从行业困境中爬出来了？

回顾康佳2018年的业务发展不难发现，事实并非如此，抢眼业绩的背后很可能被掺了不少“水分”。无论是2018年全年、全年还是2019年的一季度，康佳的财报都是令人惊艳的，虽然康佳的解释是在改革、转型、升级三大发展策略的推动下，公司实现了跨越式发展。但实际上这些所谓的盈利和高增长不过是康佳以“卖资产”来获得和维持的。

近年来，康佳相继以注销、转让、出售等手段获取非经常性损益金额，但其真实的情况却是主业净利润处于巨额亏损的状态，而且一直延续了8年多时间。如果严格以扣非净利作为退市标准的话，康佳在过去8年差不多够退市三次了。不过每到紧要关头，康佳都能通过各种会计手段挤出账面利润来成功保壳，如此8年的持之以恒与坚持不懈，让深康佳A成为资本市场的一只“不死鸟”。

或许，康佳除了卖资产也确实无力于“主业持续亏损”的状况。据相关数据显示，2018年全球彩电出货量达到2.1亿台，老牌电视企业康佳出货量从前十位中被挤出，成为在全球市场上第一个被小米超越的中国传统电视机品牌。且在过去的一年中彩电企业的日子并不好过，整体市场遭遇寒冬。

一方面，互联网普及让视听终端快速多样化，彩电市场遭到挤压；另一方面，去库存与城镇化趋势又令白电需求节节走高，黑白电市场出现此消彼长的态势；再加上康佳主导转型以来“去彩电标签”的执念，并极力弱化彩电业务在整个康佳体系内的地位和存在感。多重打击之下，康佳的主营业务已经失去了自我造血能力，陷入了持续亏损难以自拔的泥潭。

或许正是意识到黑白电市场的发展态势，康佳又将希望希望寄于早已沉沦的新飞，将白电业务纳入康佳产业四大业务群的核心产品线之一，试图令其电器收入结构多元化。但由于新飞复产需要大量投入，其又因历史遗留问题导致渠道、研发、人才几近崩溃。未来，以新飞为主导的康佳白电业务群，短期内或难为公司贡献利润，未来三年将是深康佳A保壳的关键期。

除此之外，康佳的四大产业供应链管理业务虽然营收占比高，但毛利率太低，让这个业务基本上无利可图。而被寄予厚望的环保业务虽然有了实质性进展，但其依然还只是刚起步。因此，不得不让人疑惑，在供应链管理业务几乎不能贡献毛利润、同时家电业务又面临毛利润率和营收双降的不利局面下，康佳是如何实现的“高增长、高利润的”？

在所谓的战略转型中，康佳可谓不惜血本，但从结果来看，转型至今没有取得明显的财务上的效果，很难说转型成功。从各大业务的盈利能力来看，并不能承担起康佳巨大体量的支出，如今康佳资金链状况正在急剧恶化。主营业务自身难保，新业务又难以为继，不知道自称“业绩攀升、前景大好”的康佳面对未来的重重困境将如何收场？

业绩靓丽背后却负债累累，康佳转型的大考今年才开始

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